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原创 人民币涨了,股市呢?

admin 宏观 2020-08-04 01:00:39 13 0

原标题:人民币涨了,股市呢?

7月份,人民币“破7返6”。7月9日,中国外汇交易中心数据显示,在案人民币收报6.9862,美元兑离岸人民币收报6.9976,双双升破“7”,这是3月17日以来的首次。3月初,海外疫情爆发,海外金融市场纷纷大跌,此外,3月初OPEC+俄罗斯未能就减产达成一致性协议,原油价格大幅下挫,引发恐慌,国内甚至出现了原油宝事件,一片恐慌之下,美元指数上行,人民币承压。时隔6个多月,人民币再次回到“6”。


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经济基本面是人民币升值的主要动力。第一,中国对于新冠疫情的防控反应快、效果好,到目前为止,海外部分国家疫情二次爆发,而中国的复工复产已经在稳步推进,二季度GDP增长3.2%,环比上升11.5%,经济增长由负转正。第二,美联储实施过度宽松的货币政策,甚至是无限量印钱,此举埋下了较大的隐患,是个定时炸弹。反观中国,央行采取较为宽松的货币政策,保持了流动性的合理充裕,随着经济的稳步复苏,宏观政策上也发生了变化,730政治局会议上强调,财政政策上要“注重实效”,货币政策上要“精准导向”,并且不再强调降准降息,维持不搞大水漫灌的初衷,这样的经济体就比较健康了。第三,美国疫情二次爆发,使得生产秩序难以恢复正常,那么,国际资本就会对美元资产保持谨慎的态度,而中国经济有序恢复,国内资产成为“香饽饽”,此外,中国放宽对外资的限制,也有利于外资的进出。


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人民币涨了,股市呢?

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股市的大方向依然向上。从基本面角度来看,经济保持回升的态势,但也有其复杂性,由于经济运行本身是面临转型期,突发的疫情延长了这一周期,而在730政治局会议上,首次强调了“中长期”、“持久战”,称遇到的很多问题是中长期的,比如中美的问题。在疫情以及“持久战”的大背景之下,管理层提出“加快形成以国内大循环为主、国内国际双循环双促进的新发展格局,坚持结构调整的战略方向,更多依靠科技创新,完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡”,这就意味着宏观调控不只是要考虑当前的阶段,还要考虑此后的阶段,在经济下行期不只是要考虑稳增长,还要考虑防风险,而在经济上行期在考虑防风险的时候也要考虑稳增长。这种跨周期调控的思路,实际上是要减小周期的波动,把经济周期拉长。那么,下半年在“稳增长”的同时还要“防风险”,信用增长的速度或放缓,经济恢复的时间将拉长,总体是稳中有升的趋势。


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从股市本身出发,A股前几年是熊市的周期,并不存在多少风险,而美股却是长周期的牛市,累积的风险较大,美国疫情的再度爆发,过度宽松的政策,给美国资本市场注入了活水,但这种仅靠流动性驱动、偏离经济基本面的上涨,很可能由于某个导火索引发二次探底。美股可能出现的二次探底,会导致A股的上涨之路面临波折。

总体而言,中国经济领先于全球其他国家稳步恢复,投资者的悲观预期减弱,此外,A股的重心上移,大周期的上涨趋势已经走出来了。尽管后面可能因为一些不可抗力因素,而产生波折,但在资本市场改革的红利以及对国家经济转型信心的支撑下,依然可以对A股保持长期的乐观态度。

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